Commentaire mensuel – Équipe Mackenzie Betterworld

Rédigé par l’équipe Mackenzie Betterworld

Revue des marchés

Les marchés, caractérisés par une volatilité des actions, se sont légèrement repliés en février. Les titres technologiques et ceux du segment de l’IA ont subi des corrections. L’or a continué d’offrir un refuge stable contre l’incertitude du marché.

Le procès-verbal de la réunion de janvier de la Fed a révélé une approche prudente, motivée par la stagnation de l’inflation, ce qui a entraîné de l’incertitude quant à la politique monétaire future et a eu une incidence sur la confiance des investisseurs. Les signaux mitigés émanant des données économiques américaines, notamment l’indice des prix à la consommation (IPC), de l’indice des prix à la production (IPP) et des rapports sur l’emploi, ont influencé le comportement des marchés. Les États-Unis ont imposé des droits de douane sur les biens, l’énergie et les minéraux essentiels importés du Canada. Le Canada a riposté en imposant des contre-mesures tarifaires sur les biens américains.

Examen du portefeuille et des secteurs

Fonds d’actions mondiales Mackenzie Betterworld

Le Fonds d’actions mondiales Mackenzie Betterworld a affiché un rendement conforme à celui de son indice de référence (indice MSCI Monde ex. combustibles fossiles) pendant le mois. La sélection d’actions dans les secteurs de la finance et de la santé a contribué au rendement du portefeuille, tandis que les titres du secteur de l’industrie sont ceux qui ont le plus nui au rendement.

Le secteur européen de la finance a affiché de la vigueur pendant le mois, comme en témoignent les rendements positifs des placements du portefeuille dans Adyen, Unicredit et ING Groep.

Les résultats d’Adyen au deuxième semestre ont dépassé les attentes, ce qui témoigne de ses propositions de valeur attrayantes dans le secteur des paiements mondiaux. La pile de technologies modernes et la stratégie globale en matière de licences bancaires de la société sont des facteurs de croissance clés. Unicredit a enregistré de solides résultats au quatrième trimestre. Ses indications prospectives sont supérieures aux prévisions générales, et sa valorisation est conforme à la moyenne du secteur européen. Le ratio de fonds propres de catégorie 1 sous forme d’actions ordinaires (CET1) de 13,6 % de ING, qui a baissé de 160 points de base sur 18 mois en raison de rachats d’actions, indique un capital excédentaire de trois milliards d’euros, par rapport à la cible de 12,5 %, ce qui offre la possibilité de procéder à d’autres rachats d’actions cette année.

En ce qui concerne le secteur de l’industrie, le cours des actions de quelques sociétés de portefeuille a baissé pendant le mois, ce qui a permis aux gestionnaires de portefeuille d’effectuer des ajouts tactiques au portefeuille.

Bien que la direction de la société maintienne de solides perspectives, les investisseurs d’United Rentals s’inquiètent d’un ralentissement des constructions non résidentielles. La société a abandonné le projet d’acquisition de H&E, car le processus d’appel d’offres concurrentiel a réduit le taux de rentabilité interne (TRI) potentiel. Nous soutenons l’approche prudente de la direction en matière de fusions et acquisitions pendant qu’elle examine d’autres opérations potentielles susceptibles d’être plus profitables pour les parties prenantes. Prysmian a vu son cours baisser à la suite de la conférence téléphonique sur ses résultats du T4, ses messages prudents sur les marges des réseaux électriques ayant probablement pour but de gérer les attentes avant sa journée des marchés financiers. Ses perspectives positives s’appuient sur des facteurs tels que la transition énergétique, les dépenses liées au réseau, l’électrification et la croissance découlant de la relocalisation aux États-Unis.

Fonds d’actions canadiennes Mackenzie Betterworld

Le Fonds d’actions canadiennes Mackenzie Betterworld a affiché un rendement conforme à celui de son indice de référence (indice S&P/TSX Composite Fossil Fuel Reserves Free) en février. La sélection des titres dans les secteurs des services aux collectivités et de l’industrie est le facteur qui a eu l’effet le plus positif sur le rendement du portefeuille. En revanche, la sélection des titres dans les secteurs de la technologie de l’information et de la finance a pesé sur son rendement global.

L’or s’est avéré une couverture fiable contre l’incertitude. Les analystes prévoient que son prix atteindra environ 3 000 dollars l’once, et peut-être même plus. De plus, les prix des produits de base devraient enregistrer une hausse de 15 à 20 % en période d’incertitude, ce qui profiterait au portefeuille canadien. Les sociétés de portefeuille telles qu’Agnico et Wheaton, connues pour leurs excellentes pratiques en matière de développement durable, ont eu un effet positif sur le rendement du portefeuille.

L’acquisition d’Innergex par la CDPQ a permis de stimuler fortement le cours de l’action, ce qui a eu un effet positif sur le rendement du portefeuille canadien. Les titres du secteur de l’industrie ont affiché un rendement mitigé, tandis que l’activité principale du Canadien Pacifique qu’est le transport ferroviaire a apporté de la stabilité dans cette conjoncture incertaine. Dans le secteur immobilier, des titres comme Choice Properties REIT se sont bien comportés, malgré les répercussions potentielles de la faillite de HBC.

Mobilisation de l’équipe

L’équipe Betterworld a rencontré Prysmian, fournisseur mondial de câbles basé en Italie et chef de file de la transition énergétique et de la transformation numérique. Prysmian est bien connue pour avoir élaboré des solutions de câblage résilientes, performantes, durables et innovantes dans les domaines de la transmission, des réseaux électriques, de l’électrification et des solutions numériques.

À la suite de l’acquisition transformationnelle de la société américaine Encore Wire, Prysmian a cherché à comprendre les effets de cet ajout sur ses objectifs de réduction des émissions dans le cadre de l’initiative Science-Based Targets. Nous sommes heureux d’entendre que l’entreprise demeure résolue à suivre la voie de la décarbonation qu’elle a établie et que le développement durable est pleinement intégré dans ses activités. Nous nous attendons à une mise à jour de Prysmian lors de sa journée des marchés financiers, fin mars.

Prysmian a indiqué qu’elle prend en compte les facteurs de développement durable des autres entreprises lorsqu’elle décide de procéder à des fusions et acquisitions. Avant de prendre contact avec une société et de conclure une acquisition, elle analyse les aspects ESG de la cible, y compris son rapport SASB (Sustainability Accounting Standards Board), son rapport sur le développement durable, ses déclarations de circularité et sa stratégie. Cela inclut des indicateurs de rendement clés (IRC) relatifs aux revenus durables qui proviennent de produits durables, de contenu recyclé et de quelques IRC sociaux.

Votes par procuration

En février, l’équipe Betterworld a participé par procuration à deux assemblées annuelles d’actionnaires : celle d’un nouveau placement du portefeuille, une société allemande de production d’électricité et de technologie énergétique, et celle de la société de matériel technologique américaine Apple.

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